FTS Capital: Analiza tygodniowa

03.05.2008 10:30

FTS Capital: Analiza tygodniowa

Rynek międzynarodowy

Miniony tydzień, zgodnie z oczekiwaniami, przyniósł dalsze umocnienie amerykańskiej waluty. Wydarzeniami ostatnich dni były lepsze od oczekiwań odczyty dynamiki amerykańskiego PKB za I kwartał która wyniosła 0,6 procenta przy prognozie 0,4 procenta, decyzja Fedu o obniżeniu stóp procentowych o 25 punktów bazowych do poziomu 2 procent oraz zdecydowanie lepsze od prognoz dane o zatrudnieniu w sektorze pozarolniczym które okazało się niższe o 20 tysięcy przy prognozie ubytku 80 tysięcy miejsc pracy. Najistotniejsze „figury” mijających dni okazały się korzystne dla dolara, co przełożyło się także na notowania „zielonego”. Taktyka ostatniego tygodnia, która polegała na sprzedaży wspólnej waluty na korekcyjnych odbiciach okazała się bardzo dochodowa. Tradycyjnie żeby na rynku walutowym nie było prosto, łatwo i przyjemnie, z pewnym zaskoczeniem mieliśmy do czynienia w środę po decyzji FOMC. Obniżka o 25 punktów bazowych była przez rynek oczekiwana natomiast w komunikacie Fedu można było wyczytać zapowiedź braku obniżki na kolejnym posiedzeniu. Padło także stwierdzenie, że utrzymuje się ryzyko inflacji ale jednocześnie maleją oczekiwania inflacyjne. Ogólnie komunikat nie był jednoznaczny ale ze wskazaniem dla dolara. Mimo to po decyzji doszło do osłabienia „zielonego” które należało traktować jako realizację zysków z otwieranych wcześniej pozycji krótkich. Wyjście kursu do poziomu 1,5650 było doskonałą okazją do odnowienia pozycji krótkich w euro. „Zielonemu” pomagały też mniej istotne „figury” w minionym tygodniu a mianowicie publikacja indeksu ISM w amerykańskim przemyśle, który mimo wartości nadal wskazujących na recesję (poniżej 50 punktów) wyniósł 48,6 punktów przy prognozie 48 punktów. Lepsze od oczekiwań były także zamówienia fabryczne, które wyniosły 1,4 procenta przy prognozie 0,4 procenta. Wszystko w minionym tygodniu sprzyjało dolarowi a kto otwierał krótkie pozycje na korektach ten wygrywał. Fed nie dał jasnego komunikatu, że nie będzie już obniżał stóp ale jeśli na rynek będą spływały lepsze dane z USA świadczące iż gospodarka dźwiga się z recesji to sam rynek będzie formułował takie oczekiwania dotyczące braku kolejnych obniżek a to może dalej wzmacniać dolara w perspektywie kilku tygodni. Za takim scenariuszem w perspektywie kilku tygodni przemawia także sytuacja techniczna na parze EUR/USD. Tutaj ważnymi argumentami pozostaje wybicie dołem z formacji klina, spadające gwiazdy na wykresie tygodniowym a także negatywne dywergencje na oscylatorze MACD w interwale dziennym. Niewątpliwie obecny ruch to długo oczekiwana korekta trendu wzrostowego EUR/USD którą można zakwalifikować do trendu spadkowego w średnim terminie. W najbliższym tygodniu nie można jednak wykluczyć odreagowania dwutygodniowych spadków. Otwieranie krótkich pozycji na poziomach zamknięcia EUR/USD w tym tygodniu jest już dość ryzykowne. Kurs znajduje się bardzo blisko istotnego i kluczowego wsparcia na poziomie 1,5350. Już w piątek po dobrym dla dolara raporcie z rynku pracy kurs odbił się z okolic tego poziomu. Na początku przyszłego tygodnia należy założyć ponowny test tego poziomu i zasadna wydaje się próba otwierania w takiej sytuacji długich pozycji w euro. To od poziomu 1,6 pierwszy bardzo poważny poziom, który może nie zostać pokonany z taka łatwością niż wcześniej wsparcia położone wyżej. Jeśli więc próbować gdzieś łapać „spadający nóż” to właśnie na tym poziomie. Jest to wsparcie w postaci marcowego dołka który jest także poziomem 38,2 procent zniesienia Fibonacciego fali wzrostowej od poziomu 1,44 oraz okolic 23,6 procenta zniesienia wzrostów od 1,34. Należy założyć że ewentualna skuteczna obrona poziomu 1,5350 może doprowadzić do powstania małej formacji podwójnego dna która może wynieść kursy powyżej poziomu 1,55 na którym to ponownie można myśleć o krótkich pozycjach. Nie można także wykluczyć przedłużenia korekty obecnych spadków nawet do poziomu powyżej 1,56. Ewentualny taki ruch należy jednak rozpatrywać tylko w kategoriach korekty ostatnich spadków. W średnim terminie nadal niedźwiedzie mają przewagę a los wsparcia 1,5350 w dłuższej perspektywie wydaje się przesądzony. Jego przełamanie docelowo powinno doprowadzić kurs do poziomu 1,5 gdzie usytuowana jest obecnie linia trendu wzrostowego. Oczywiście jest to scenariusz na kilka tygodni a byki z pewnością łatwo nie oddadzą wsparcia 1,5350. Gdyby jednak „pękło” i to wsparcie to poziom 1,5 mógłby zostać osiągnięty znacznie wcześniej. Ten scenariusz jest jednak mniej prawdopodobny WYKRES EUR/USD dzienny, WYKRES EUR/USD intra, WYKRES EUR/USD tygodniowy.

Niewiele można napisać na temat sytuacji na parze GBP/USD. Kurs utkwił w horyzoncie pomiędzy poziomami 1,97-2,00 i jedyna rozsądna strategia to otwieranie pozycji na ekstremach do czasu wybicia. Nadal większe szanse są na wybicie dołem szczególnie jeśli dolar dalej się będzie umacniał. Na wykresie można dostrzec formację klina z której powinniśmy się spodziewać wybicia dołem. „Kabel” jednak wiele razy zaskakiwał w związku z tym trzeba po prostu reagować na daną sytuację. Miniony tydzień to duża zmienność na tej parze w ramach konsolidacji co widać na wykresie dziennym. Trend horyzontalny potwierdza także MACD który jest całkowicie płaski WYKRES GBP/USD dzienny, WYKRES GBP/USD intra, WYKRES GBP/USD tygodniowy.

Mozolnie i bez spektakularnych wzrostów pnie się do góry kurs USD/JPY. Powody to wzrosty na Wall Street i silny dolar sam w sobie. To zachęca do stosowania operacji typu carry trade. Cenom udało się zdecydowanie pokonać poziom 104,5 i obecnie najbliższym oporem są okolice 106 jenów za dolara. Cały ruch od dołka na poziomie 96 jest oczywiście korektą spadków od poziomu 124. Na 107 mamy 38,2 procent zniesienia spadków WYKRES USD/JPY dzienny, WYKRES USD/JPY intra, WYKRES USD/JPY tygodniowy.

Rynek krajowy

Miniony tydzień na krajowym rynku był spokojny z uwagi na świąteczny charakter ostatnich dwóch dni tygodnia. Wydarzeniem numer jeden była środowa decyzja Rady Polityki Pieniężnej o pozostawieniu stóp procentowych bez zmian. Rynek oczekiwał takiej decyzji w związku z tym reakcja kursów była umiarkowana. Nie doszło także do oczekiwanego przeze mnie osłabienia złotego ze względu na niższą płynność na rynku w czwartek a także w piątek. Zapewne realizacja zysków z długich pozycji w euro na piątkowej sesji była powodem umocnienia złotówki co przy mało płynnym rynku nie było trudne. W rezultacie tydzień kończymy na poziomie 3,44 na EUR/PLN. Nadal sądzę jednak że ruch w kierunku 3,47 jest realny a spadek do 3,44 traktować należy tylko jako korektę ostatnich wzrostów. Innym scenariuszem jest powrót do poziomu 3,40. Ten wariant wydaje się mniej prawdopodobny ale ze względu na poprawę klimatu inwestycyjnego i wzrost apetytu na ryzyko nie można go wykluczyć.

W mniejszym stopniu złotówka umocniła się do dolara co wiąże się z sytuacją na EUR/USD. Tutaj poziomem wsparcia jest obecnie 2,20 a niżej 2,18. Od góry opory to 2,25 a wyżej poziom 2,30. Na tej parze większe szanse są na wystąpienie w najbliższym tygodniu korekty ostatnich wzrostów USD/PLN. Założeniem do takiego scenariusza jest korekta ostatnich spadków na rynku eurodolara WYKRES EUR/PLN dzienny, WYKRES EUR/PLN intra, WYKRES EUR/PLN tygodniowy, WYKRES USD/PLN dzienny, WYKRES USD/PLN intra, WYKRES USD/PLN tygodniowy.

Autor:  Radosław Szumiłło; FTS Capital Group
Wykresy:  EURUSD dzienny / EURUSD intra / EURUSD tygodniowy / GBPUSD dzienny / GBPUSD intra / GBPUSD tygodniowy / USDJPY dzienny / USDJPY intra / USDJPY tygodniowy / EURPLN dzienny / EURPLN intra / EURPLN tygodniowy / USDPLN dzienny / USDPLN intra / USDPLN tygodniowy